北京快三遗漏值

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                高端、低端产品均高增长 山西汾酒距离全国化次高端品牌有多远?
                发布人:四川仙潭 浏览次数:198次 发布时间:2020/10/17 23:19:11

                  新浪财经 浪头饮食/王永

                  山西汾酒上半年实现营业收入68.99亿元,同比增长7.8%,是上半年营收仍在增长的五家北京快三遗漏值公司之一。

                  高端与次高端的青花系列上半年取得30%的高增长,低端的玻汾也在放量增长。

                  已过百亿的山西汾酒亟待解决全国化的问题,长江以南是公司的战略重点,但是在区域品牌多年深耕的基础上,汾酒要想开疆拓土并不容易。

                  另一方面,高端酒的涨价步伐已经放缓,五粮液甚至开始减量挺价。青花30能否通过涨价带动青花系列高增长,仍需要时间验证。

                  山西汾酒营收增7.8% 省外快速增长

                  2020年是山西汾酒完成酒类资产整体上市的首个年度。

                  山西汾酒2018年初引入战投华润,之后通过一系列关联收购完成了集团酒类资产整体上市,2018年11月收购集团子公司杏花村国贸,12月收购集团子公司发展区销售公司约 51%股权,2019年3月收购集团生产车间及设备等固定资产、以及义泉涌公司部分资产,2019年6月收购了宝泉涌公司51%股权,2019年11月收购了汾青酒厂100%股权、汾酒销售公司10%股权、竹叶青营销公司10%股权。

                  上半年山西汾酒实现营业收入68.99亿元,同比增长7.8%。其中一季度营收41.4亿元,同比增长1.71%;二季度实现营收27.59亿元,同比增长18.44%。一季度受疫情影响有限,二季度则获得快速恢复。

                  增长主要是省外带来的,省内收入31.32亿元,同比微降,占比为46%,相比2019年全年下降3个百分点;省外收入37.04亿元,同比增长近17%,占比则达到54%。

                  从现金流来看,一季度销售商品收到现金37.84亿元,同比降33%;二季度销售商品收到现金36.12亿元,同比增长接近100%。截至6月底,山西汾酒合同负债21.44亿元,同比增长45%。预收账款的增加与7月份青花系列提价,经销商提前打款有关。

                  销售费用与上年同期持平,微增0.3%至13.87亿元;管理费用则增长了28.98%至4.34亿元。毛利率同比增0.24个百分点至71.7%,净利率则增3.58个百分点至23.42%。

                  汾酒增长逻辑:“高端提价+次高端扩容”

                  目前山西汾酒的产品体系为:青花汾酒和国藏汾酒为高端、次高端(400-800元)、老白汾酒为中端(100-400元)、玻汾为低端(100元以下)。其中高端的青花系列和低端的玻汾是两大核心品类。

                  作为次高端价格带的主要北京快三遗漏值品牌,山西汾酒的增长逻辑仍是次高端扩容。上半年青花汾酒系列收入同比增长 30%以上。

                  事实上,疫情后北京快三遗漏值公司已经出现显著分化,高端酒茅台、五粮液整体受疫情影响最小,上半年仍出现逆势增长,低端酒顺鑫农业也取得双位数增长。

                  中小酒企成为重灾区,次高端价位带的北京快三遗漏值公司则出现严重分化。婚宴等消费场景的消失让次高端遭受重挫,口子窖水井坊上半年营收增速分别为-35%与-52%。洋河下滑16%,古井贡酒也下滑7.82%。

                  无论是青花系列30%的增速,还是省外市场的高增长,都给出了乐观的信号。

                  山西汾酒的青花系列包括20/30/25/50等,主力产品为20和30,系列内占比分别为50%和40%,2019年青花系列收入29亿元,算下来20和30 规模分别为15亿和12亿。整体来看,规模仍比较小。

                  青花20目前处在350-450价格带,青花30则定位于600-800元价格带。高端价格带的青花30对五粮液和泸州老窖采取跟随战略,填补二者提价后的市场空间。

                  山西汾酒的产品战略是,通过控量提升青花30的价格,青花20则负责放量销售。从总体来看,高端酒进一步提价、以及次高端继续扩容,是山西汾酒能否持续保持增长的前提。

                  不能忽视的是,高端酒提价已经显露“疲态”。2019年五粮液产销量同步下滑,今年为了挺价,传统渠道减量4000吨,对多款产品进行限制。

                  在这样的背景下,提价+次高端扩容的增长逻辑能否持续得到验证,还有待观察。

                  省外拓展:长江以南市场能否顺利开拓?

                  玻汾是山西汾酒另一个增长亮点。

                  玻汾是一款光瓶酒,价格在50元左右。根据中泰证券研报数据,玻汾2019年销售收入预计为34亿元,增速达到50%。玻汾同时也是省外扩张的动力,在省外铺货率持续提升。

                  在环山西市场,汾酒常常采用青花+玻汾开拓市场,在北方市场取得了不错的增长。

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